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四路資金追買領匯
2014-08-23
http://finance.takungpao.com/hkstock/jjyz/2014-08/2692725.html
領匯加入成為恒指成分股後，自然會成為「滬港通」的投資目標。
領匯房產基金（00823）基金價格近期屢創新高，強勢非常。事實上，目前市場已集結了四路資金買入領匯，分別是醒目錢已偷步買貨、基金未來繼續追貨、「滬港通」資金，以及好息一族，未來高見50元不是夢。
於上週五（8月15日）收市後，恒生指數服務公司公布最新季度檢討，除市場最關注的調整單一藍籌在恒指的比重上限外，還有另一亮點。就是房地產投資信託基金（REIT）將會在下一次指數檢討，開始獲納入可被選進恒指成分股的範圍。REIT晉身藍籌股的標準，與其他股份相同，即包括計算市值、成交量、不同行業在恒指內所佔比重以反映大市分布，以及公司財政狀況等因素，然後再根據恒指法則篩選合適的REIT。另外，領匯正部署短期內再出售旗下六個商場，分布於牛池灣、將軍澳、上水及屯門。估值共約14.26億元，料最終售價有機會高40%至逾20億元。多項利好消息皆吸引資金入場追領匯。
第一路：醒目錢偷步買
市場隨即預料，領匯是首隻上市的REIT，現時市值已逾1,000億元；加上平時成交活躍，為基金經理所認識，被選成為藍籌的機會極高。再者，領匯沒有單一大股東，基金單位可被視為全流通，其市值可被充分計算，而與現時恒指成分股的市值相比，其市值大小已可排行在頭40位之內。考慮其業務及財政狀況，在各項評選標準比較下，領匯日後幾乎可篤定成為藍籌股。受到未來可能「染藍」的消息刺激，領匯隨即引入大量醒目錢偷步買入，將基金價格推高，屢創上市新高。領匯基金價格本週一（18日）突然升至44元，週二（19日）創新高46.7元，兩天大漲6.9%。相信在領匯「染藍」前，偷步買入領匯的資金仍會陸續有來。
第二路：基金入貨
是次恒指公司是宣布截至6月30日的恒指系列季度檢討結果，所有變更將於下一季第二個星期一，即9月8日起生效。因此，估計下一次恒指公司將於11月中宣布下一次恒指系列季度檢討結果，變更將於12月初起生效。
領匯成為藍籌股後，對於機構投資者而言，REIT的角色已有明顯變化。除成為指數基金的投資對象外，REIT亦可吸引很多長線的退休基金或保險資金入貨，因為這些資金一般只能買指數成分股。對受到規限只能買指數成分股的基金而言，目前仍不能買貨，往往要到領匯正式成為成分股後才能追貨，這些資金將成為領匯未來再升的動力。
第三路：滬港通熱錢垂青
另外，原本領匯並非「滬港通」的投資對象，但當領匯加入成為恒指成分股後，亦自然會成為「滬港通」的投資目標。因為「滬港通」試點初期，可買港股範圍只包括恒生綜合大型股指數、恒生綜合中型股指數的成分股，以及同時在港交所（00388）和上海證券交易所上市的「A+H」股公司股票。基本上，恒生綜合大型股指數包括了大部分藍籌股；到時領匯料亦成為其中之一。「滬港通」於4月10日公布，市傳將於10月開通，至今成為大市上升的主要動力。領匯擁有不少本地民生商場，資產質素高；加上過去派息年年穩定增長，肯定會成為「滬港通」開通內地投資者的吸納對象。
第四路：好息一族加碼
另外，當前美國債券息率回落，令包括REIT在內的高息資產再次成為好息一族的焦點。因為不少國際大型機構投資者會進行套息交易，如於美國借入息率較低的「平錢」，而去其他國家投資較高回報項目，以賺取息差。國債息率則作為一個主要參考指標，即投資於其他國家項目的回報要較國債息率高出一定水平，以作為風險溢價。而這些大型機構投資者往往會選取較穩陣的投資，所以其他國家的高息股及REIT等，便成為他們的主要投資目標。於去年底，市場憂慮隨著美國退市令流動性下降，紛紛沽出債券，具指標作用的美國十年期國債孳息一度升至逾3厘，拖累一眾REIT價格則紛紛回落。
不過，其後全球經濟復甦步伐低於預期；加上地緣政治因素，資金流向債市避險，導致美債息率再次走低，美國十年期國債孳息目前跌至約2.4厘水平，刺激REIT紛紛回升。經過近期急升，領匯息率下跌，以週五（22日）收市報45.35元計，其息率跌至約3.66厘，有分析指或偏低。惟以去年5月領匯最高位45.65元（未扣除13/14年度基金分派）計算，相對於12/13年度每個基金單位分派1.465元，當時息率跌至僅3.2厘。以13/14年度每個基金分派1.657元及息率3.2厘計，領匯價格至少見51.8元；配合其他利好因素，領匯甚有可能升至60元。建議44元吸納領匯，目標價先看50元；跌破40元止蝕。
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