黃國英話唔好買領展，但要揾一隻連年增加派息可信的股票，暫時又未有替代品喎。
唯有繼續持有喇😂
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唔好再買領展、港鐵！」黃國英料5年後人人只談國指告別恒指：港股只買中資股 本地股「坐和望輸」
edigest.hk 投資 Jun 1 2020
曾經何時，新鴻基地產（00016）、領展房產基金（00823）等收租股、以至滙豐控股（00005）、友邦保險（01299）等金融股都是無數香港股民的至愛，部分亦是豐盛金融集團資產管理部董事黃國英（英sir）的核心持倉股份，甚至成為其伊館talk show心水推介「足球陣」中的龍門，鎮守組合！
撰文：經一編輯部｜圖片：新傳媒資料室、iStock
俱往矣，新冠肺炎不似是人類的Endgame，不少國家已漸漸走出陰霾，但《國安法》，以至美國或終止香港的特殊關稅地位，確實有可能令東方之珠的自由光芒失色。 所謂beginning of the end，身經百戰的英sir又會如何部署，香港這彈丸之地還有甚麼股票值得買？如果再部署一次「足球陣」，反正傳統穩陣股已消亡，黃國英會否轉全攻型打九個前鋒？
港資只剩2間值投資
全國人大會議於5月21日宣布將《香港國安法制》草案擺入議程，本港股市翌日（22日）立即下挫，恒生指數一度大跌1,402點。回顧當日恒指成分股的表現，不難發現本地地產股和「收租股」都是被沽對象，當中領展更跌逾10%，長實集團（01113）及新世界發展（00017）等地產股亦挫逾8%。公用股港鐵公司（00066）、友邦保險當日亦跌近10%。
港版《國安法》消息傳出後，內地A股及美國股市沒有太大反應。黃國英分析道：
「香港是兩國磨心，《國安法》必定影響香港股市。從股價上看，明顯看到主要受影響的是香港公司，例如本地地產股、公用股、金融股。」
故此他認為，只有少量港資公司仍有投資價值，當中包括港交所（00388）及創科實業（00669），兩股當日分別跌4.4%及2.2%，跌幅明顯比上述股份少；而且上週一（25日）兩股更迎來反彈，一日時間就收復失地。
他解釋，內地與香港關係的撕裂早已沒法逆轉，《國安法》只是一個「果」，只是一個令人服從的行政手段。 在中、港關係破裂的環境下，很多本地公司的基本面早已大受打擊，慢慢進入衰退。若從股價上看，其實早在去年社會運動，一眾本地的港資股份已經節節敗退。
「唔好再買領展、港鐵！」黃國英料5年後人人只談國指告別恒指：港股只買中資股 本地股「坐和望輸」若從股價上看，其實早在去年社會運動，一眾本地的港資股份已經節節敗退。圖片：新傳媒資料室
港資無力再上 領展、港鐵無升幅
除了港交所和創科外，黃國英看淡大部分的港資企業，他建議投資者要把香港公司剔除選股範圍之內。
「無謂浪費時間，領展已不是以前的領展；港鐵已不是以前的港鐵，香港公司只會反彈，永無升幅。」
但是，港股市場不只有港資企業，當中不乏中資股，黃國英認為這些中資股，將會是港股未來的動力。
在上週五《國安法》消息令港股大跌之時，他更認為是大手買入中資公司的良機。 「香港目前的環境對中資公司影響其實很輕微，畢竟香港只是他們掛牌的地方，生意並不受影響；相反，如今去全球化趨勢孕育不少本土化機遇，內地有很龐大的本土市場，新的商機愈來愈多，資金亦將會集中到內地市場。」 但很明顯，香港的本土市場較內地小，而且很多行業已高度發展，黃國英認為香港公司只能「塘水滾塘魚」。
恒指將跑輸國指 斷言5年後沒人談恒指
因此，他認為中資股指數未來將會取代恒生指數，「5年後不會再有人討論恒生指數，屆時大家只會留意國企指數。被動基金方面，相信大眾亦會由投資盈富轉投國企指數交易所買賣基金（ETF）。」
他指，即使同股不同權股份「染藍」，也只能增加恒指「攻擊力」，長遠仍會跑輸國指。
表二比較了恒指及恒生中國企業指數，兩個指數重疊了22隻股份。在恒指其餘28隻成分股中，除了上述提到基本面已受損的一眾本地地產公司、領展等收租股、友邦保險外，本地金融股代表有早前因減派息而被市場拋售的滙控，減派紅股的香港中華煤氣（00003）亦是一分子，因此說本地公司積弱拖低恒指的說法亦不無道理。
國企指數其餘的28隻成分股中，有近年熱炒的內房股；派息仍然增加的公用股，例如粵海投資（00270）及新奧能源（02688）等；有內需股安踏體育（02020） ；亦有中國鐵塔（00788）此類新基建股。 由此可見，國企指數的確是符合黃國英所指的去全球化將帶來本土商機的說法，倘內地本土市場被激活，此等股份或有投資價值。
「唔好再買領展、港鐵！」黃國英料5年後人人只談國指告別恒指：港股只買中資股 本地股「坐和望輸」在恒指其餘28隻成分股中，除了上述提到基本面已受損的一眾本地股，說本地公司積弱拖低恒指的說法亦不無道理。圖片：新傳媒資料室
領展、地產股正是十年前的滙豐
黃國英直言中、港關係的撕裂，令本地公司大受其害，更明言收租股、地產股就是十年前的滙豐。
「作為股評人，當年應該要努力叫人不要買滙控，現時我們都已很盡力叫人不要買領展及新鴻基。」
他形容領展已不復當年勇，「十年前的領滙有很大的增長空間，可以說是『坐和望贏』；如今已經今非昔比，不會再破高新，只可以是『坐和望輸』」，他認為領展再創新高的機會很小。
5月初領展上市15年來首次發｢盈警」，主要原因是物業年內估值將按年下跌12.3%。由於不涉及經營現金流量，因此可分派收入仍將維持穩定。不過，領展也坦言續租租金及租用率降低，將為未來業績帶來負面影響。
或者有投資者會認為，領展的下跌只是暫時受社會氣氛和國際關係所影響，可以長線持有，等待升幅。 畢竟以1989年的股災作為例子，當年面對類似的政治環境和國際緊張氛圍，捱過1990年至1992年後恒指就回升。從長期看，恒指如今亦已經升了很多。
但是，黃國英仍認為持有領展的機會成本太高：
「當時上世紀90年代科技比現在落後，若現在緊抱領展，三年後世界變成點已難以估計，屆時騰訊控股（00700）、生科股可能已『唔知飛咗去邊』！」
他認為領展未來估值會持續偏低，持有的人僅「逆水行舟」，只有很保守的人會繼續持有。
樓市淪為蓄水池 地產商發展空間少
至於香港地產股，他認為前景不樂觀的原因是香港樓市發展停滯不前。
「香港樓市難再擴展，只是一個蓄水池、一個內地人的存錢的錢罌。作為地產商就只能發堀更多井，但地方愈來愈少，因此未來地產商的增長未必大。」
但他認為樓價不會大跌，原因是錢罌的功能預料會繼續。 中、港關係亦可能是本地地產股衰落的原因。
黃國英亦看淡本地金融股，認為友邦保險雖未必會落得滙豐下場，但亦已經失去了長升長有的基礎。
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【領展業績】領展疫市保持增派息 來年可繼續？
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金融經濟 2020/06/02
早前罕有發盈警的領展 （00823） ，周一公布的業績符預期，盡管因投資物業組合的估值按年下跌11.6%，導至期內業績錄得虧損，不過領展維持增派息策略，全年派息2.8719元，按年增近6%。
領展保不失 上市15年派息年年加
領展周一股價隨大市造好，升近6%收報61.3元。按領展全年派息計算，股息率4.7厘。
領展於2005年上市，15年來仍維持每年增派息，就算在2008、2009年金融海嘯的艱難時期，仍維持增派息。盡管現時受疫情影響業績，領展每年增派息的趨勢仍未斷纜，惟未來仍可維持增派息？
領展上年度（截至2020年3月底）全年派息中，有部分是來自酌情分派。當中2.91億元，或每基金單位中0.14元為酌情分派。連同酌情分派，令上年度全年可分派總額為可分派收入總額的105%。
酌情分派可調節每年派息
至於截至2019年3月年度，領展全年的酌情分派為5,300億元，分派比率則為101%。即上年度酌情分派總額按年增逾4倍。
對於今年度，預期酌情分派會維持為0.14元。領展業績報告中稱，自從2019年3月13日完成最後一次資產出售後，集團預期於2020年3月底止年度起3年內每年預算每基金單位約14港仙的酌情分派。即未來兩年度預期每年酌情分派為0.14元。
預期酌情分派不變，倘今個年度經營環未改善，或令可分派收入減少，即每基金單位派息或會減少。當然，由於集團手持現金近80億元，管理層或會調整酌情分派，維持集團增派息的趨勢
股份回購 利每股派息增長
另方面，集團的資本計劃另一部份 ─ 股份回購，亦會影響領展的每基金單位派息，當股份回購後令總基金數目減少，亦會有利每基金單位的派息。於上年度，集團按基金單位平均價格81.7元回購約5,200萬個基金單位，涉及42億元。該5,200萬個基金單位佔2019年度總基金單佔約2.5%。
至於今年度，集團表示，將視乎市場狀況及其他監管規定，考慮進一步回購基金單位，即今年度仍有望回購，利好每基金單位派息。
責任編輯：錢家鋒
